Những Chú Ý Khi Đọc Báo Cáo Tái Chính
NHỮNG CHÚ Ý KHI ĐỌC BÁO CÁO TÁI CHÍNH
Báo cáo tài chính là một trong những công cụ
khách quan nhất cho bạn biết sức khỏe tài chính của công ty.
Như ngạn ngữ cổ đã nói: “Những con số không
biết nói dối”.
Những con số có thể biểu thị cho sự thịnh vượng
hay nghèo đói nhưng nó cũng có thể cho chúng ta thấy tín hiệu về những vấn đề bất
thường trong công ty. Trong bài này, chúng ta sẽ khám phá 8 dấu hiệu khả nghi
chỉ ra vấn đề bất thường của một công ty dựa trên việc phân tích báo cáo tài
chính
LÀM THẾ NÀO ĐỂ ĐỌC MỘT BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Trước khi bạn có thể khoanh vùng khả nghi
trên Báo cáo Tài chính, bạn cần biết đọc báo cáo tài chính. Rất nhiều người đơn
giản chỉ mở ra và tìm kiếm đánh giá trên các chỉ tiêu doanh thu, lợi nhuận hay
dòng tiền.
Tuy nhiên Báo cáo tài chính còn có những phần
khác mà bạn nên biết. Về cơ bản, Báo cáo tài chính gồm 4 thành phần:
Ø Báo
cáo Kiểm toán: Đây là báo cáo được lập bởi kiểm toán viên đưa ra ý kiến của họ
về báo cáo tài chính dựa trên những gì kiểm toán viên thu thập được.
Ø Báo
cáo tài chính: Bản thân Báo cáo tài chính đã là một tập hợp các báo cáo nhỏ hơn
cung cấp một bức tranh toàn cảnh về dòng tiền trong công ty và vị thế tài chính
của công ty đó trong một khoảng thời gian nhất định. Các báo cáo nhỏ hơn có
trong báo cáo tài chính là bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh
doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
Ø Thuyết
minh báo cáo tài chính: Tài liệu quan trọng để hỗ trợ bạn đọc báo cáo tài
chính. Thuyết minh báo cáo tài chính sẽ giải thích rõ các giao dịch quan trọng ở
công ty hoặc chi tiết hơn về các tài khoản kế toán.
Ø Ý
kiến và phân tích từ ban quản trị: Tương tự như một bản tóm tắt, đây là một lưu
ý từ ban quản trị gồm các thông tin hoặc chủ đề mà ban quản trị muốn thông báo
tới các cổ đông hoặc người đọc báo cáo. Những lưu ý này của ban quản trị thường
là kết luận từ một phần của báo cáo, và xếp ở phần riêng này, vì nó có thể
không nhất thiết phải dễ hiểu đối với người đọc.
Ở phần này sẽ cung cấp những thông tin vô
cùng giá trị để giúp bạn xác định lợi nhuận, thanh khoản và dòng tiềng trong
công ty; mọi dấu hiệu đều quan trọng để bạn thấy được sức khỏe công ty.
TÌM KIẾM DẤU HIỆU
Bây giờ bạn đã có ý tưởng để đọc báo cáo tài
chính, dưới đây là 8 dấu hiệu mà có thể là những “điểm đen” trên báo cáo tài
chính của công ty.
1. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu (debt-to-equity ratio) đang tăng
lên: Điều này
cho thấy công ty đang sử dụng nợ nhiều hơn cả những gì công ty có. Một dấu hiệu
báo động nếu tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu lớn hơn 100%. Ngoài ra bạn cũng có thể
theo dõi Hệ Số Khả Năng Thanh Toán Lãi Vay (Interest coverage ratio) được tính
bằng cách lấy lợi nhuận hoạt động chia cho lãi vay. Nếu hệ số này nhỏ hơn 5 thì
đây cũng là điểm cần chú ý.
Hình 1.1: Cơ cấu sử dụng nợ của công ty
tăng dần qua các năm. Đến năm 2015 công ty có chỉ số nợ/vốn chủ sở hữu là 208%
2. Doanh thu liên tục giảm qua các năm: Nếu công ty có ba hoặc nhiều năm
doanh thu sụt giảm, chứng tỏ công ty đã không kinh doanh tốt. Trong khi các biện
pháp cắt giảm chi phí, như bỏ các khoản chi tiêu lãng phí và cắt giảm nhân
viên, có thể bù đắp cho việc suy giảm doanh thu, nhưng công ty cần phải có sự
thay đổi trong kinh doanh trong vòng 3 năm nếu không việc cắt giảm sẽ không
mang lại giá trị dài hạn.
Hình 2.2: Doanh thu bán hàng công ty giảm
3 năm liên tiếp
3. Khoản mục “Chi phí khác” trên bảng cân đối kế toán lớn bất thường: Các công ty thường có khoản mục “chi phí khác” hay biến động hoặc quá nhỏ để định lượng, đây là điều bình thường trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và bảng cân đối kế toán. Nếu khoản mục “chi phí khác” có giá trị cao bất thường, bạn nên tìm xem điều gì tạo nên khoản mục “chi phí khác” cao đến như vậy. Và bạn có thể dự đoán khoản mục này còn xuất hiện trong tương lai hay không.
Hình 3.1: Doanh nghiệp có chi phí khác
cao bất thường khi tăng gấp 4 lần so với năm trước đó nhưng lại không có giải
thích nào trong thuyết minh BCTC
4. Dòng tiền thiếu ổn định: Dòng tiền là tín hiệu tốt cho biết sức khỏe của
công ty, dòng tiền giống như một dòng chạy, lên và xuống. Các khoản mục trên
báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy các giao dịch đang được xử lý nhưng chúng
không cho ta biết về các giao dịch xảy ra trong tương lai. Ngược lại, tình trạng
thiếu tiền có thể là dấu hiệu việc chưa ghi nhận đúng thực tế
(Under-billing/Over-billing) về tình hình kinh doanh của công ty
Hình 4.1: Một công ty có dòng tiền âm và
thiếu ổn định
5. Sự tăng lên của các khoản phải thu và hàng tồn kho có
liên quan tới doanh thu: Tiền
ở các khoản phải thu hoặc trong hàng tồn kho là các khoản tiền không tạo ra lợi
nhuận. Trong khi điều quan trọng là phải có đủ hàng tồn kho để đáp ứng các đơn
đặt hàng, tuy nhiên một công ty lại không muốn các khoản phải thu chiếm phần
nhiều trong doanh thu hoặc trữ nhiều hàng tồn kho không bán được.
Hình 5.1: Một doanh nghiệp ngành mía đường
bị chôn vốn trong hàng tồn kho khi nguồn cung mía đường dư thừa khiến thành phẩm
sản xuất không bán được
6. Liên tục phát hành cổ phiếu: Nhiều cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường
chứng khoán, tức là sẽ có nhiều cổ phần bị pha loãng hơn. Nếu số lượng cổ phần
của một công ty liên tục tăng hai hoặc ba phần trăm mỗi năm cho thấy công ty
đang phát hành nhiều cổ phần và làm loãng giá trị của công ty.
Hình
6.1: Công ty liên tục tăng vốn chủ sở hữu bằng hình thức phát hành cổ phiếu bổ
sung gây thiệt hại nhiều đến cổ đông thiểu số
7. Nợ vay luôn cao hơn tài sản bảo đảm: Kinh nghiệm cho thấy một số công ty duy trì ổn
định tài sản và nợ vay khi ngành kinh doanh của công ty không phụ thuộc vào yếu
tố theo mùa hoặc ít bị ảnh hưởng bởi áp lực thị trường. Kể các các công ty
trong ngành có tính mùa vụ (Ví dụ: các công ty xây dựng không hoạt động trong
những tháng mùa đông), cũng có thể để nợ nhiều hơn so với tài sản bảo đảm. Về mặt
kỹ thuật, nợ vay cao hơn tài sản bảo đảm nằm trong kế hoạch được lập. Nếu công
ty để nợ phải trả tăng cao mà không có tài sản bảo đảm cũng có thể là dấu hiệu
việc sử dụng đòn bẩy quá nhiều.
8. Giảm biên lợi nhuận gộp: Đây là thước đo về tính sinh lời của công ty
được tính bằng cách lấy lợi nhuận thu được trên doanh thu trong một khoảng thời
gian nhất định. Tỷ suất lợi nhuận biên giảm là điểm nên lưu ý. Biên lợi nhuận
thể hiện chi phí sản xuất trực tiếp ra hàng hóa hoặc dịch vụ và biên lợi nhuận
cần phải đủ để trang trải chi phí hoạt động như chi phí nợ.
Hình 8.1: Biên lợi nhuận gộp công ty giảm
qua các năm từ 34% về 6% rồi -7%
Phân tích báo cáo tài chính của một công ty
dù cho bạn là cổ đông hoặc nhà đầu tư đều là kỹ năng giá trị. Hãy dành thời
gian để tìm hiểu sâu báo cáo tài chính và xem xét những dấu hiệu khả nghi để có
những nhận định đúng đắn về tình hình tài chính của công ty.
Với góc nhìn của một nhà phân tích thì “đọc
hiểu” các con số để mổ xẻ được ý nghĩa đằng sau nó là điều kiện cần để trở
thành một nhà phân tích thành công. Nhưng đừng xem xét các con số này một cách
riêng lẻ mà hãy đặt chung với việc phân tích ngành, phân tích mô hình kinh
doanh để tự xây dựng cách phân tích sâu hơn.
Nguồn: fgate.com.vn
